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中央经济工作会议12字定位资本市场:地位空前提升

发布时间:2019-06-15 20:38 来源:未知 编辑:admin

  相比2017年会后新闻稿中,“促进多层次资本市场健康发展,更好为实体经济服务,守住不发生系统性金融风险的底线年的中央经济工作会议在资本市场方面描述笔墨较多。

  会议提出,“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”

  “会议新闻稿用近100字聚焦资本市场改革是罕见的,这意味着资本市场将在我国金融体系中扮演更重要角色、发挥更重要作用。”厦门大学经济学院副教授韩乾向澎湃新闻()记者表示,资本市场改革的方向和目标进一步明确,可以预期未来将以更大决心、更大勇气、更大力度推进。

  在韩乾看来,“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场将充分释放市场活力,进一步发挥资本市场在配置金融资源中灵活、高效等方面的特点,提升金融体系促进实体经济高质量发展的能力。

  本次中央经济工作会议将资本市场地位空前提升,提出资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,A股的大涨大跌易导致连锁反应,存有系统性风险的隐患,只有将资本市场的稳定健康发展纳入到金融系统的大框架中,才能确保金融体系的平稳运行。

  东北证券研究总监付立春向澎湃新闻记者表示,把资本市场改归入到体制改革当中的范畴,表明它的长期性与持续性。资本市场把这个市场的地位予以明确,把资本市场的改革提高了一个优先级。对于改革方向原则,提出了五点。具体到市场各方面,在融资端提出企业要更高的质量,在交易环节提出要完善制度,在投资端提出要引导更多的中长期资金进入。资本市场改革是未来改革的重头戏之一。

  星石投资指出,今年A股出现股权质押导致的恶性螺旋式下跌,还呈现出“股债贷”恶性传染,引起上层的高度关注,并出台诸多政策为民企增信、纾困,预计2019年将会有更多更具持续性和系统性的政策出台,来防范和监控此类系统性风险的累积。

  广发证券首席经济学家沈明高对澎湃新闻记者表示,资本市场具有牵一发而动全身的作用,明确承认资本市场在资源配置当中的关键地位。使资本市场发挥资源配置的作用,就要尊重市场,让价格信号引导资源配置;如果善用市场机制,就可以有效的化解市场风险,避免政府做市场的交易对手;同样重要的是让市场发挥资源配置作用,就要适度容忍市场的波动。

  会议将“规范、透明、开放、有活力、有韧性”这12个字对资本市场进行了定位,未来的资本市场的深化改革方向将紧紧围绕这些方面展开。

  川财证券研究所所长陈雳指出,此次中央经济工作会议的重大意义之一,在于明确了高质量发展与“建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”是下一步资本市场改革的工作重点,强调了科创板要加速推进。

  陈雳表示,“规范、透明”是资本市场发展过程中一直强调的,“开放”这个词在今年的资本市场上已有明显案例,如放宽外资对金融企业的股比限制等。“有活力、有韧性”进一步描述了未来资本市场上应该具有的形态,表明市场活跃度和弹性有大幅提高的空间和信心,尤其“韧性”一词,展现了对资本市场抗压性和增长弹性的政策期待。

  沈明高也认为,一个规范、透明和高效的资本市场,是有效配置资源的平台,而公正的价格是市场配置资源的重要坐标。因此,认识到市场的重要性,界定政府与市场的边界,是资本市场的健康发展前提。

  关于未来改革的方向,会议提出“提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。”

  沈明高指出,完善交易制度,以发挥价格的信号作用同样重要。一个好的交易制度,要求公开、公平和公正,而且交易成本也比较低。一个有效的交易制度,需要具备发展更多的金融工具,来帮助投资者规避风险,是一个成熟股市的最基本的基础设施。

  此外,“引导更多中长期资金进入资本市场,意味着未来政府会鼓励更多的国内年养老资金或保险资金进入市场,也可能会考虑为国外的长期资金开辟通道。长期资金更加关注经济基本面,有利于稳定市场,但长期资金对市场的基础设施、政策的可预见性以及税收等措施有更高的要求。”沈明高说。

  星石投资认为,今年以来资本市场改革正是围绕着这三大要点不断深入,运行机制不断完善,例如强制退市新规、减少交易阻力、停复牌制度完善、股指期货放开等等。资本市场建设对标国际成熟市场不断完善,将吸引外资不断流入,按照MSCI和富时罗素已公布的分步纳入计划,仅两大指数就将在2019年为A股带来将近4000亿元的增量资金。伴随着资本市场建设不断完善,美国经济与全球经济的非同步性降低,2019年A股的配置优势将逐渐凸显。

  星石投资进一步指出,会议非常细致的提到“推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。科创板从“出生”到“落地”的进展速度已经非常快了,科创板的推出并试点注册制具备前所未有的战略高度,既是补齐资本市场服务科技创新短板的增量改革,也承担着引领中国经济转型升级和创新发展的重担。

  “资本市场增量改革主要体现在设立科创板并试点注册制,明确要求尽快落地。”东北证券研究总监付立春向澎湃新闻记者表示,这部分可能见效最快,预计2019年上半年会有重大的成果。而科创板也会成为推动现有资本市场存量升级的主要动力。

  中信建投首席策略分析师张玉龙的观点是,“提高上市公司质量”一方面意味着严监管,另一方面也可能意味着退市制度会进一步严格执行。“完善交易制度”可能从两方面着手,一方面是对外开放,将中国资本市场纳入全球资本市场体系,引入更加稳定的投资者;另一方面是要加强投资者保护,严格处罚市场违法违规,在投资者保护方面进一步发力。

  张玉龙认为,科创板作为增量改革,是资本市场服务创新的试验田,目前该工作推进速度很快。科创板有利于初创科技型的企业融资,实际上也是完善资本市场功能的重大举措。

  此前金融委召开资本市场改革与发展座谈会,明确指出,当前资本市场风险得到较为充分的释放,已经具备长期投资价值,改革面临比较好的有利时机。科创板无疑将是2019年资本市场改革最大的亮点。科创板对完善多层次资本市场体系具有举足轻重的影响,各层次市场之间的关系将进一步理清。

  从具体实施上来看,专家建议,科创板可以尝试类似美国纳斯达克市场同股不同权的制度。A股市场可借鉴美国和中国香港等市场的经验,在制度设计上对优质科创型企业更有吸引力。同股不同权可以有效避免股权被过度稀释,实现股东利益最大化。

  本次中央经济工作会议高度关注资本市场运行中的具体情况,新闻稿中多次出现关系到市场稳定的新提法,如:必须及时回应社会关切,有针对性主动引导市场预期;进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期,提振市场信心;防范金融市场异常波动和共振。

  对此,华鑫证券认为,对于金融领域,要求防范金融市场异常波动和共振,对于金融市场之间的联动风险或将有具体隔离措施。

  付立春表示,资本市场持续下行波动,对金融乃至经济等的稳定构成重大挑战。但2018年风险基本释放相对充分,2019年政策的重点可能是在巩固现有成果的基础上,继续防范或有风险,恢复市场信心,通过增量改革推动市场升级。

  申万宏源研究所市场研究总监桂浩明指出,在中央经济工作会议中多次出现了关于市场预期和信心的表述,这也是管理层结合市场的实际情况所作出的判断。尽管现在A股估值很低,投资价值显现,但是投资者缺乏稳定的预期,这就需要管理层积极地引导。

  桂浩明表示,资本市场也应推进改革,实现自身的高质量发展,包括鼓励上市公司现金分红、完善退市制度、健全投资者保护机制等。

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